De Complexe Wereld van Corporate Finance: Een Diepgaand Interview met Dick Boer, co-head van Investment Banking bij Van Lanschot Kempen

In de wereld van Investment Banking draait alles om het sluiten van grote deals, het adviseren van bedrijven bij fusies en overnames (M&A), en het navigeren door complexe financiële structuren. Deze wereld staat bekend om zijn enorme invloed op de wereldeconomie, maar voor veel buitenstaanders is het een gesloten en vaak ondoorgrondelijke sector. De investment banking-professionals die aan de touwtjes trekken, verplaatsen miljarden in deals die de koers van hele industrieën kunnen veranderen. Dit interview biedt een kijkje achter de schermen in de wereld van Investment Banking.

Wat houdt dit werk precies in? Hoe ziet het dagelijkse leven van een topbankier eruit, als iemand die dagelijks wordt geconfronteerd met enorme verantwoordelijkheden en complexe strategische beslissingen? En ook niet onbelangrijk, hoe combineer je dit met een privéleven? In dit uitgebreide interview met Dick Boer, co-head van Investment Banking bij Van Lanschot Kempen, praten we over de uitdagingen in deze sector. De inzichten zijn interessant voor ieder met een interesse in Investment Banking, en hebben specifiek betrekking op studenten die een carrière in de sector ambiëren. Het gesprek biedt een zeldzaam inkijkje in de wereld van investment banking en onthult de kernprincipes die aan de basis staan van succes in corporate finance.

“Ik ben begonnen in Rotterdam en heb mijn eerste stappen gezet in Londen”

We beginnen het gesprek met een terugblik op Dick zijn carrière en hoe hij zijn weg vond naar Investment Banking. “Ik ben begonnen met studeren in Rotterdam. Tussen 1996 en 2002 behaalde ik mijn diploma in Econometrie. Tijdens mijn studie heb ik stage gelopen in Londen bij JP Morgan, en mijn scriptie geschreven bij Kempen & Co, aan de grachten in Amsterdam. Dat was eigenlijk mijn eerste kennismaking met Investment Banking. Na vier en een half jaar was ik Vice President binnen corporate finance gewerkt, gevolgd door nog eens ruim vier jaar op de Research afdeling. Het is interessant om aanbevelingen te doen op de trading floor, maar ik miste de inhoudelijke dialoog met ondernemingen. Dat interesseerde mij juist; de echt spannende zaken. In de jaren na 2011 deed ik mee met het Benelux vastgoed team en zijn we uitgebreid naar Duitsland in voornamelijk vastgoed. In 2018 wilde ik mijn kennis verbreden en ben ik twee maanden naar Harvard geweest voor een advanced management programma. Toen ik terugkwam, nam ik de leiding over het corporate finance team in de Benelux. In 2022, had ik ervaring in vrijwel alle rollen, maar ambieerde ik nog één uitdaging: co-hoofd van Investment Banking worden. Een leuke combinatie van alles dat ik daarvoor heb mogen doen, samen met Dirk Saltzherr.” Bij de vraag wat een co-head van Investment Banking doet, antwoordt meneer Boer: “Eigenlijk vooral ondersteunend; daar waar we nodig zijn. Ondersteunen bij het bedenken van een strategie, mee naar klanten, daar waar wij onze bijdrage kunnen leveren, en voor mij specifiek is dat dan de business kant.”

Succesvolle M&A: “We maken de taart groter, en snijden vervolgens grotere stukken”

“Jarenlang draaide het om financieringssynergie: bedrijven werden opgekocht en dankzij de lage rente behaalde je een positieve spread. Zodra de rente stijgt, verdwijnt die synergie echter als sneeuw voor de zon. Nu ligt de focus vooral op operationele synergieën. Welke overlappende kostenposten kunnen we schrappen?” Dick Boer voegt toe: “De taart verdelen komt later; eerst moeten we zorgen dat de taart groter wordt, zodat ieders stuk mee kan groeien.”

“Je moet een winnaarsmentaliteit hebben”

Om bij Van Lanschot Kempen te werken heb je twee eigenschappen nodig volgens Dick Boer. “Ten eerste, moet je de industrie interessant vinden. Daarnaast is het belangrijk dat je een ander wilt helpen.” Wanneer we Dick Boer vragen welke mentaliteit je nodig hebt om succesvol te zijn in corporate finance, is hij resoluut: “Je moet een winnaarsmentaliteit hebben. Uiteindelijk draait het in deze sector om het behalen van de beste resultaten voor je klant. Dat betekent dat je altijd op zoek bent naar de hoogste prijs, of het nu gaat om de verkoop van een bedrijf, het uitgeven van aandelen, of een overname. Het is een sector waarin competitie centraal staat, en je moet dat leuk vinden. Je moet gedreven zijn om te winnen en om het beste eruit te halen voor je klant.”

Hij benadrukt dat succes in corporate finance niet alleen draait om cijfers, maar ook om doorzettingsvermogen en strategisch denken. “Je moet het leuk vinden om steeds opnieuw die uitdaging aan te gaan, om te kijken hoe je een deal kunt optimaliseren. Elke deal is anders, en elke keer zijn er nieuwe uitdagingen die je moet overwinnen. Dat is wat het werk zo interessant maakt. Maar je moet wel de drive hebben om te winnen, want het gaat vaak om grote belangen en elke fout kan miljoenen kosten.”

“Het best bewaarde geheim op de Zuidas: vertrouwen is alles”

Het thema vertrouwen komt gedurende het hele gesprek steeds weer naar voren. Voor de bankier is vertrouwen de sleutel tot succes in de financiële wereld. “Je moet altijd eerlijk zijn tegen je klant, ook als dat betekent dat je hem moet vertellen dat een deal niet de juiste keuze is. Soms betekent dit dat je tijdelijk geen geld verdient, maar op de lange termijn betaalt het zich altijd terug. Een klant vertrouwt je omdat hij weet dat je het beste met hem voor hebt, niet omdat je snel geld wilt verdienen. Vertrouwen is de basis van alles in deze business.”

Dick Boer vult aan: “De dialoog met klanten blijft binnen vier muren. Grote deals leggen we niet zomaar op straat. Als je vertrouwen verliest, ben je je klant kwijt. We hebben klanten met wie we al twintig deals hebben gedaan. Die klanten blijven terugkomen omdat ze weten dat we altijd hun belangen vooropstellen.” De keerzijde is daarbij dat één misstap het volledige vertrouwen weg kan nemen. “Je bent zo goed als je laatste deal,” stelt Dick Boer. Dat lijkt een tegenstelling met de lange-termijn visie, maar deze twee gaan hand in hand. “Elke deal moet goed zijn, zodat klanten bij je terugkomen. Ik zeg altijd tegen mijn team: ‘het gaat niet alleen om de deal van vandaag, maar om de relatie die je opbouwt voor de toekomst’. Als je klant tevreden is met wat je voor hem hebt bereikt, komt hij de volgende keer weer bij jou terug. En dat is het allerbelangrijkste in deze business: tevreden klanten die blijven terugkomen. Repeat business is waar je het uiteindelijk van moet hebben. Want een klant die eenmaal tevreden is, zorgt er niet alleen voor dat hij zelf terugkomt, maar kan ook nieuwe klanten naar je doorverwijzen.”

Meneer De Boer legt uit: “Marketing, daar zijn we dus eigenlijk minder goed in. We zijn het best bewaarde stukje geheim op de Zuidas. Maar blije klanten brengen ook nieuwe klanten, of ze komen zelf terug. Dat is het beste compliment dat je kunt krijgen. Het betekent dat je iets goed hebt gedaan.” Meneer Boer vult aan: “Een blije klant is het ultieme doel.”  

“Eerlijkheid duurt het langst”

Het gaat er niet alleen om dat de klant tevreden is met de deal, maar ook dat hij weet dat zijn adviseur altijd eerlijk tegen hem zal zijn. “Soms moet je tegen een klant zeggen dat een deal niet de juiste keuze is. Dat is niet altijd wat de klant wil horen, maar het is wel wat hij moet horen. Op de lange termijn betaalt dat zich altijd terug. Een klant vertrouwt je omdat hij weet dat je het beste met hem voor hebt, niet omdat je snel geld wilt verdienen.”  

Een ander aspect dat meneer Boer benoemt is dat van een belangenconflict. “Het komt voor dat we met meerdere klanten van ons aan tafel zitten, maar dat die klanten met elkaar aan het onderhandelen zijn. Het is dan aan ons om in de belangstelling te werken van de klant die op dat moment ons advies heeft gevraagd. Dat is professionaliteit, en het creëert vertrouwen.” En dat vertrouwen, dat werpt later zijn vruchten af. “We weten voor wie we werken. Bij een bepaalde deal zaten we aan de verkopende kant, en een van onze grootste klanten bleek bij die deal de underbidder. Zij misten de deal en waren in eerste instantie ontevreden. Op dat moment werkten wij niet in hun belang, dat was niet onze rol en dat hebben we laten weten. Maanden later belde deze partij op, en betrok ons bij een veel grotere deal waar wij dienden als enige adviseur. “Dát is gaaf.” 

“Mijn dag begint vroeg, dat is een bewuste keuze”

Meneer Boer reist vaak, al is dat minder dan vóór Corona. Een dag in het buitenland betekent vaak veel meetings. Meneer Boer: “Vorige week zat ik in Berlijn met 25 meetings in twee dagen. Speeddates zo lijkt het.” Zijn werkschema klinkt druk en gestructureerd, maar hij legt uit dat hij er bewust voor kiest om zijn dag vroeg te beginnen, zodat hij zijn werk beter kan combineren met zijn gezinsleven. “Ik start vaak rond 7:30 uur op kantoor, een gewoonte die ik heb overgehouden aan het werken op de dealing vloer, waar je aan de slag moest zijn voordat het nieuws van de dag uitkomt. De starttijden heb ik bewust aangehouden in de rollen daarna omdat ik dan ’s avonds op tijd thuis kan zijn om met het gezin te eten. Dit betekent ook dat ik vroeg klaar ben met de belangrijkste zaken van de dag en dat geeft me wat rust voor de rest van de middag.” Een kwestie van prioriteiten stellen. “Als ik vroeg begin, haal ik meer uit wat erin zit.” 

Meneer Boer geeft dus aan dat het vooral een kwestie is van keuzes maken en prioriteiten stellen, iets wat onmisbaar is in een drukke functie als de zijne. “Natuurlijk werk ik wel eens in de avond, en ik heb regelmatig verplichtingen buiten werktijd, maar ik probeer dat te beperken.”

Hij legt uit dat deze balans tussen werk en privé cruciaal is voor zijn lange termijn succes in de sector. “Het is belangrijk om jezelf de tijd te geven om te ontspannen en tijd door te brengen met je gezin. Als je altijd maar aan het werk bent, ga je op een gegeven moment fouten maken. Je hebt die balans nodig om scherp te blijven en om op je best te presteren. Ik zie vaak jonge mensen die denken dat ze 24 uur per dag moeten werken om succesvol te zijn, maar dat is niet duurzaam. Je moet ook voor jezelf zorgen, anders houd je het niet vol.”

“Voorbereiding is key”

Naast een winnaarsmentaliteit en een goede werk-privébalans, is gedegen voorbereiding volgens de bankier een absolute vereiste voor succesvolle M&A deal. “Voorbereiding is key. Voordat wij een deal publiek maken, zorgen we ervoor dat we elk detail hebben uitgewerkt. We willen dat er tijdens het proces geen verrassingen meer komen, want dat kan de prijs drukken en dat wil je vermijden. Dat kan je klant miljoenen kosten.”

Dick Boer vertelt dat dit zorgvuldige voorbereidende werk het verschil kan maken tussen succes en mislukking. “Het gaat niet om snelheid, maar om precisie. Ik zie veel adviseurs die zo snel mogelijk de markt op willen en zoveel mogelijk partijen willen spreken. Dat werkt misschien in een opgaande markt, maar als de markt moeilijker wordt, moet je veel strategischer te werk gaan. Je moet ervoor zorgen dat je precies weet wat je doet en dat je alle mogelijke risico’s hebt ingecalculeerd.”

“De impact van de recente renteverlaging van 0.5% door de FED op het dealvolume in M&As”

De invloed van de rentestand op fusies en overnames is een onderwerp dat veel besproken wordt in de financiële wereld, en de bankier legt uit hoe veranderingen in de rente directe gevolgen hebben voor de markt. “Toen de rente begon te stijgen, zagen we dat er minder fusies en overnames plaatsvonden. Kopers waren er wel, maar verkopers hielden vast aan de hoge waarderingen van toen de rente nog laag was. Terwijl kopers dachten: “Als ik even wacht, wordt het allemaal goedkoper.” Daarnaast werden banken voorzichtiger in het financieren: een hoge rente betekent dat als de inkomsten gelijk blijven, er in verhouding veel rente betaald moet worden, wat hogere risico’s met zich mee brengt. Uiteindelijk moet er dan dus meer eigen vermogen in. Een dubbel effect, met als resultaat: weinig deals.”

Nu de rente zich lijkt te stabiliseren, verwacht Dick Boer dat er weer meer beweging komt in de markt. “Ik denk dat we op korte termijn meer fusies en overnames gaan zien. Er zit veel geld in de markt en de M&A wave komt eraan.” Hij benadrukt dat timing en psychologie vaak net zo belangrijk zijn als de economische factoren. “Veel mensen denken dat het alleen om de cijfers gaat, maar de perceptie van de markt is minstens net zo belangrijk. Als kopers en verkopers het gevoel hebben dat de rente gaat dalen, gaan ze wachten. En als ze denken dat de prijzen stijgen, zullen ze sneller willen handelen. Dat zorgt ervoor dat de markt heel dynamisch is en dat je altijd alert moet zijn.”

“Hostile takeovers: een harde strijd”

Een vijandige overname, oftewel een ‘hostile takeover’, is een overname waarbij het management van het doelbedrijf zich verzet tegen de transactie. Dit soort overnames zijn altijd complex en vereisen een andere aanpak dan een vriendelijke deal, legt de bankier uit. “Een vijandige overname is altijd uitdagender. Bij een vriendelijke overname kun je met het management aan tafel zitten en afspraken maken over zaken zoals personeel en de strategie. Bij een vijandige overname wil het management niet meewerken, en moet je als koper andere wegen bewandelen om de deal te laten slagen.” Dat laatste kan twee kanten op gaan, legt meneer Boer verder uit. “De koper kan je afduwen. Dan kun je afstand doen en de deal laten gaan. Maar als je échte waarde ziet in het bedrijf, kan er alsnog een bod uitgebracht worden. Een ‘unfriendly’ bod.”

Hij vertelt dat hij beide kanten van dergelijke transacties heeft meegemaakt. “We hebben zowel aan de kant van de kopende partij gezeten als aan de kant van de verdedigende partij. Het is altijd een harde strijd, omdat je niet alleen met de cijfers bezig bent, maar ook met de dynamiek van het management en de aandeelhouders. Je moet strategisch zijn en doorzettingsvermogen tonen om zo’n deal succesvol af te ronden.”

Een hostile takeover kan voor frictie zorgen, ook vanuit een ethisch aspect. Dick Boer vertelt: “Bepaalde sectoren werken we niet in, maar bepaalde situaties houden we ons ook buiten. Een aantal jaar geleden kwamen we in een hostile deal terecht waar we niet achter de biedende partij stonden. Het niet meewerken aan die deal is dan een hele bewuste keuze.”

Een voorbeeld van een vijandige overname die hij begeleidde, illustreert de complexiteit van dergelijke deals. “We hadden een klant die een beursgenoteerd bedrijf wilde overnemen, maar het management van dat bedrijf verzette zich tegen de overname. We hebben toen een strategie ontwikkeld waarbij we eerst met de aandeelhouders in gesprek gingen en hen overtuigden van de waarde van de deal. Uiteindelijk hebben we voldoende steun gekregen van de aandeelhouders om de overname door te zetten, ondanks het verzet van het management.”

Dit soort situaties vragen om strategisch inzicht en de bereidheid om door te zetten. “Bij een vijandige overname moet je bereid zijn om te vechten voor de deal. Het is niet altijd leuk, maar als je het goed aanpakt, kun je grote successen boeken. Het belangrijkste is dat je altijd je klant vooropstelt en dat je blijft zoeken naar manieren om de deal tot een goed einde te brengen.”

“Wild west stories over pizzadozen door het kantoor zijn leuk, maar een hele complexe deal, dat is pas echt gaaf”

“Ik kan wel vertellen dat we tot laat in de nacht door hebben gewerkt voor bepaalde deals, maar die verhalen kent iedereen wel. Van de pizzadozen door het kantoor geslingerd tot een nacht niet slapen, dat is wel gaaf als je jong bent. Maar een complexe deal waarbij we voor een klant echt wat hebben kunnen betekenen, dat zijn naar mijn mening de echte wild-west stories.” Dick Boer vult aan: “Een publieke overname in Duitsland werd uiteindelijk een heel complexe deal van drie deals in een. We bespaarden miljoenen voor een klant in een deal die nog nooit eerder was gedaan. Intellectueel is dat waanzinnig gaaf.”  

Een van de meest memorabele deals in zijn carrière kwam voort uit een situatie waarin hij zijn klant adviseerde om geduld te hebben. “We hadden een klant met een bepaalde asset waarvan de waarde al vrij hoog was. Wij zagen echter dat de markt in de komende jaren zou veranderen, en dat dit de waarde van die asset verder zou verhogen. We hebben toen tegen de klant gezegd dat ze nog even moesten wachten met de verkoop, wat een vreemd advies is voor een adviseur die geld verdient aan transacties.” Deze klant besloot echter zelf te proberen de asset te verkopen, zonder succes. “Ze kwamen terug bij ons, omdat hun mede-aandeelhouder erop stond dat wij betrokken werden bij het proces. In de eerste ronde van de biedingen hadden we al zeven partijen die boven de 300 miljoen boden. In contrast: de klant had zelf een bieder gevonden voor 217 miljoen. Uiteindelijk hebben we de asset verkocht voor 345 miljoen, wat een enorm verschil maakte voor het eigen vermogen van de klant.” 

Dit soort successen illustreren hoe belangrijk het is om soms tegen de stroom in te gaan en geduldig te zijn. “Soms is het beter om een stap terug te doen en te wachten op een beter moment. Dat is niet altijd het makkelijkste advies om te geven, maar in dit geval heeft het zich dubbel en dwars uitbetaald. De klant was dolblij met het resultaat, en het verschil in waarde was aanzienlijk.”

Advies voor jonge professionals: “Het sociale aspect wordt onderschat”

Tot slot vragen we hem naar zijn advies voor jonge professionals die een carrière in corporate finance overwegen. Zijn boodschap is duidelijk: “Naast je studie moet je ook dingen buiten je studie doen. Het gaat niet alleen om de cijfers en de theorie, maar ook om de praktijk. Of dat nu een stage is, een bestuursjaar, of een bijbaan, het belangrijkste is dat je leert omgaan met mensen en dat je jezelf sociaal ontwikkelt.”

Dick Boer merkt op dat veel jonge mensen te solistisch zijn ingesteld. “Op de universiteit leer je vaak individueel te werken, je zit alleen met je boeken en je moet zelf je tentamens maken. Maar in deze business draait alles om teamwork. Je moet leren om met anderen samen te werken en hulp te vragen wanneer dat nodig is. Dat is iets wat veel jonge mensen nog moeilijk vinden, maar het is essentieel als je in deze sector wilt slagen.” Die lange termijn relatie, die vorm je over écht contact, en niet via een mail of app, zo stelt Dick Boer.

Als advies aan studenten, stelt Dick Boer: “Maak korte loops met anderen om je heen. Stel vragen en wees niet bang om kwetsbaar te zijn. Het is helemaal niet erg om iets niet te weten, zolang je maar bereid bent om hulp te vragen en te leren van een ander. Dan heb je dus wel ook sociale vaardigheden nodig.” 

Conclusie: De kern van succes in corporate finance

In de kern van het succes in de corporate finance wereld ligt een combinatie van diepgaande voorbereiding, een competitieve mindset en het vermogen om sterke, vertrouwensvolle relaties op te bouwen. Het is een sector waar prestaties tellen, maar waar vertrouwen en eerlijkheid minstens zo belangrijk zijn. Voor jonge professionals die een carrière in corporate finance overwegen, is het advies duidelijk: wees eerlijk, vraag om hulp wanneer dat nodig is, en blijf altijd gericht op de lange termijn. En om daar te komen, zul je sociaal sterk moeten zijn. Dat is de weg naar succes in deze uitdagende, maar lonende wereld.