Mijn naam is Stan Paau en ik ben 21 jaar. Onlangs heb ik mijn Bachelor of Science in Bedrijfseconomie afgerond en in de tussentijd ben ik twee jaar lid van Asset Accounting & Finance. In deze column zal ik toelichten hoe het is om actief te zijn bij Asset | Accounting & Finance en wat er bij komt kijken. In juni 2016 ben ik begonnen bij de Investments Committee. Ik voelde me aangetrokken tot deze commissie, omdat het de theorie van de vakken Finance 1 & 2 in praktijk brengt. Investments is een investeringsclub waarbij met ongeveer 25 leden een aandelenportefeuille wordt bijgehouden. Als analist van deze commissie pitch je beleggingsideeën om te investeren in fondsen, om ervaring te krijgen in het beleggen en om te leren over investeringsstrategieën en het waarderen van bedrijven. Na twee jaar actief te zijn mag ik nu de functie van External Affairs gaan bekleden in het bestuur van deze commissie. Hoewel dit vrij specifiek klinkt, raakte ik al gauw betrokken bij de activiteiten die Asset | Accounting & Finance organiseert. De informele activiteiten geven je de gelegenheid om een leuke en diverse groep mensen te leren kennen die dezelfde interesses hebben als jij. Of het nu op een borrel is na een formele activiteit, of tijdens een actief leden dag waarbij we iets leuks gaan doen, of tijdens een van de cantussen waar de vereniging bij aanwezig is, de sfeer zit er altijd in, ook al ken je weinig mensen! Via commissiegenoten of het bestuur leer je snel de mensen kennen. Asset | Accounting & Finance is een open vereniging: iedereen wordt met open armen verwelkomd op de borrels en van zaken als hiërarchie, prominentie en ontgroeningen is geen sprake. Uiteraard wordt er in deze vereniging niet alleen feest gevierd. Asset | Accounting en Finance geeft je verschillende mogelijkheden om actief te worden naast je studie en om kennis te maken met bedrijven die wellicht jouw toekomstige werkgever kunnen worden. Voorbeelden van zulke activiteiten zijn de Accounting Expedition, het Financial Business Dinner en de FinanceDay. Door dit soort activiteiten bij te wonen, krijg je inzicht in de vakgebieden waar de bedrijven zich mee bezig houden en kun je misschien al bepalen of het bedrijf bij je past of niet. En bedrijven hebben ook zeker in jou interesse! Noem een Duff & Phelps, Rabobank, First Dutch of Deloitte, er zijn verschillende bedrijven, groot en klein, die op jou zitten te wachten. Ook is het mogelijk om een eventuele stage of startersplek te behalen uit de basis die je legt tijdens het bijwonen van dergelijke activiteiten. Nog leuker is het om zelf zo’n evenement te organiseren. Naast External Affairs bij Investments ben ik ook actief als Vice-chairman bij de Finance Expedition commissie. Deze commissie organiseert een driedaags evenement in Amsterdam waarbij drie pijlers van Finance aan bod komen: Risk Management, Corporate Finance en Asset Management. Er worden per dag twee bedrijven bezocht door studenten die op basis van CV geselecteerd worden door de bedrijven die worden bezocht. Hoewel ook dit vrij specifiek en formeel klinkt, is de sfeer binnen de commissie en tijdens de meetings informeel. We bespreken de belangrijke zaken serieus, maar houden er ook van om een drankje te doen samen en zeggen geen nee tegen een commissie-uitje. “De combinatie van een gezellige informele groep en het bezig zijn met je toekomst, is een combinatie die waarde creëert voor ieder actief lid!” De verantwoordelijkheden die je hebt als actief lid lopen uiteen, afhankelijk van de commissie waarbij je zit. Echter, in elke commissie gaat het erom dat je je afgesproken taken volbrengt en actief meedenkt aan het leveren van kwaliteit tijdens de activiteiten. Op deze manier kun je op een leuke manier het verschil maken door iets leuks, boeiends of interessants neer te zetten voor jezelf, medestudenten en leden van Asset Accounting & Finance. In de twee jaar waarin ik tot nu toe actief ben geweest bij A&F heb ik geleerd dat het een enorm goede beslissing is geweest om bij deze vereniging lid te worden. Het opent de deuren naar een studentenleven met een leuke groep mensen terwijl je bezig bent met iets dat je interesseert. Ook heb ik geleerd hoe je beter kunt samenwerken met andere mensen en hoe je je kennis in praktijk kunt brengen. In het kort, Asset | Accounting & Finance zie ik enerzijds als een groep gezellige studenten die het beste uit zijn studententijd wil halen door actief te worden en samen op pad te gaan. Anderzijds zie ik Asset | Accounting & Finance als een eerste grote stap om in contact te komen met de talloze werkgevers die op je zitten te wachten. De combinatie van een gezellige informele groep en het bezig zijn met je toekomst, is een combinatie die waarde creëert voor ieder actief lid! Ben jij geïnteresseerd in actief worden bij Asset | Accounting & Finance? Kijk dan op de website of stuur een mail naar vice-chairman@asset-accountingfinance.nl!
It is not necessary to do extraordinary things to get extraordinary results: A&F Investments second quarter
Het tweede kwartaal van dit jaar stond in het teken van de trade war tussen Donald Trump in de Verenigde Staten en Xi Jinping in China. Al in maart kondigde Donald Trump importheffingen aan op staal en aluminium van 25% en 10% respectievelijk. China volgde snel met een nog langere lijst aan importheffingen van Amerikaanse goederen. De handelsoorlog bleek een constante in de media gedurende het tweede kwartaal. Desondanks de handelsoorlog, die volatiliteit op de markten meebracht, heeft het portfolio van A&F Investments het erg goed gedaan de afgelopen drie maanden. Hoewel we het nieuws goed volgden, hielden we dezelfde strategie aan: het zoeken naar goede bedrijven en het houden van een goede diversificatie over sectoren en landen. Het gevolg: het eerste kwartaal in tijden dat we, desondanks een grote cash-positie, onze benchmark hebben verslagen. Laten we terugkijken naar de successen en de leermomenten van het afgelopen kwartaal. In de eerste meeting van de commissie hebben we besloten Daimler te verkopen. Daimler is vooral bekend van het automerk Mercedes, maar verkoopt naast luxeauto’s ook bussen en vrachtwagens. De verkoop van Daimler was een direct resultaat van de handelsoorlog. Het bleek een slimme zet, want Daimler staat op het moment van schrijven twaalf procent lager. Vervolgens hebben we Red Hat gekocht, een bedrijf dat open software services verkoopt. Red Hat is gekocht als groeiaandeel, maar staat als het gevolg van matige omzetgroei momenteel lager dan de aankoopprijs. Of dit een succes of leermoment wordt, zullen we de komende maanden ontdekken, aangezien we hebben besloten dit aandeel niet te verkopen. Ook hebben we een positie ingenomen in American Water Works, dit bedrijf heeft een lage volatiliteit en is veilig voor een mogelijke recessie. Tenslotte hebben we onze belangen in Boeing en Mastercard verkocht. Beide waren winstnemingen, Mastercard omdat wij geloven dat de waarde en de prijs overeenkomen en er dus niet veel ruimte meer is voor winst, Boeing omdat stijgende rentes en lagere omzetten in China de winst zouden kunnen gaan drukken. Het resultaat van deze acties was een hoger rendement dan de Amerikaanse index S&P500 (3.2%), de Europese index STOXX600 (2%) en de Hang Seng uit Hong Kong (-3.2%). De enige index die ons achter zich heeft gelaten was onze eigen Nederlandse index AEX, die 5% is gestegen het afgelopen kwartaal. Dat resultaat is te verklaren als je kijkt naar de prijs van Shell, die net als de prijs van olie met 15% is gestegen in het laatste kwartaal. Shell is het grootste bedrijf in de AEX en is verantwoordelijk voor ruim 2% van de totale stijging. Behalve de normale meetings hebben we ook mogen genieten van een leuke en leerzame quiz van Rembrandt Fusies en Overnames, hebben we geleerd over meerdere kanten van Finance met IBS Capital Allies en hebben we bij Market 33 gegeten en gedronken met de alumni van de commissie. Tenslotte gaf de Risk groep een interessante presentatie, waar vooral aandacht werd gegeven aan verschillende optie-strategieën, met als afsluiting een borrel bij Het Dorstige Hert. Terugkijkend kunnen we concluderen dat het afgelopen kwartaal niet alleen ontzettend leerzaam was, maar ook rendabel, met een mooi resultaat op de inleg van de leden en met veel momenten voor hapjes, drankjes en verhalen van medeleden en partners.
Not all money grows on trees: A&F Investments, second quarter
Terugkijkend op het tweede kwartaal kunnen we gemakkelijk zeggen dat we veel geleerd hebben. Hoe kan politieke invloed zo’n effect hebben op aandelen en wanneer overschrijden de aandelenkoersen de psychologische belemmeringen van overwaardering ten opzichte van een individu? De Tech-aandelen hebben een hit getroffen, maar hier was A&F Investments op voorbereid. De S&P 500 heeft in het tweede kwartaal een rendement van 2,59% behaald en de AEX-index heeft een rendement van -2,00% behaald. A&F Investments kan gemakkelijk zeggen dat ze op de goede weg zitten. Het afgelopen kwartaal hebben we een aantal goede posities gesloten en daarmee winst gegenereerd. We hebben een aantal nieuwe interessante aandelen gekocht die via interessante perspectieven werden gevonden. Een groep pitchte Diageo wegens zijn drankje ‘Old Parr’, waarvan de omzet bleef groeien ondanks dat het land de controle op de inflatie is verloren. We weten niet of het van goud is gemaakt, maar zo klinkt het wel. Royal Dutch Shell is ook toegevoegd aan de portefeuille. Bij het kijken naar de financiën van dit bedrijf was Shell gemakkelijk een van de favorieten van de markt, en zoals het gezegde luidt ‘never sell Shell’. Hoewel de meeste beleggers alleen praten over de goede posities die ze hebben, is het ook belangrijk om van je fouten te leren. Bij het nemen van een beleggingsbeslissing is het moeilijk om emotionele gedachten gescheiden te houden van rationele gedachten. We hebben bijvoorbeeld een gok genomen in de detailhandel door Pandora A/S te kopen. Gezien de hele detailhandel een hit maakt, proberen we een winst te maken op van degenen die waarschijnlijk niet helemaal dalen, maar alleen daalden door het slechte nieuws over de industrie. Wij hebben onze posities in Safestore met een goede winst in een korte tijd verkocht. Dit geeft duidelijk aan dat hoewel Brexit gebeurt, er nog steeds winst te halen valt zolang je voorzichtig investeert. We kunnen over het algemeen terugkijken op een goed kwartaal. We willen veel van onze posities verkopen en nieuwe aankopen om onze portefeuille te laten passen bij een betere strategie voor de komende maanden. Als jonge investeerders vinden we het leuk om te experimenteren met allerlei soorten effecten. We hebben een poging genomen door te reageren op het PPG en AkzoNobel nieuws. Hoewel we niet de winst hebben behaald die we wilden, kunnen we wel zeggen dat we veel hebben geleerd om beide kanten te analyseren en veel kennis opgedaan. Dit zouden we niet hebben gedaan als we deze beslissingen niet hadden gemaakt. Aan het einde van de dag slaagde A&F Investments er niet alleen in om in de lijn van de opbrengst van de markt te blijven, maar ook om een goed rendement op de geïnvesteerde kennis te behalen. Dit zal in de nabije toekomst alleen maar meer rendement op onze beleggingsbeslissingen geven. – Dit artikel is vertaald door een editor van Faces Online
Een uitstekend begin voor A&F Investments in 2017
Het eerste kwartaal van 2017 bracht een hoop mooie rendementen met zich mee. Zo is de Nederlandse AEX index de afgelopen 3 maanden al 6.65% gestegen, terwijl hier historisch gezien een heel jaar voor nodig zou zijn. De portefeuille van A&F Investments heeft door de grote cash-positie een kleine underperformance laten zien t.o.v. de benchmark, maar we kijken tevreden terug op onze behaalde resultaten, omdat onze portefeuille ook een stuk minder volatiel is. Net als de Dow Jones Index bereikte A&F Investments verschillende keren een nieuwe all-time high bereikt. Voornamelijk Sif Holding en Apple hebben uitstekend gepresteerd dit kwartaal, waardoor we deze posities hebben kunnen sluiten met een indrukwekkende winst. Apple zat bijvoorbeeld al ruim 3 jaar in de portefeuille, dus als je het koersverloop sindsdien erbij pakt, kun je een inschatting maken van de uiteindelijke winst(koerswinst en dividend) op deze investering. Een pijnlijk moment was de overname van Mobileye door Intel. Binnen A&F Investments vonden we Mobileye uiteindelijk toch te duur, omdat het bedrijf de winst meerdere malen moest verdubbelen om aantrekkelijk te worden, en omdat er na twee jaar nog steeds geen concrete overname speculaties waren. Een wijze les dat je niet ongeduldig moet zijn als investeerder. De lege plekken in de portefeuille zijn onder andere opgevuld door een investering in de medische marihuana industrie en aandelen van Nedap na een prachtige CFA Challenge pitch van Canberk Hallik. Daarnaast hebben we een inverse ETF van de S&P500, omdat we de waarderingen in de Verenigde Staten te hoog vinden met het oog op de renteverhogingen en zitten we met een klein bedrag short in Caterpillar omdat we weinig vertrouwen hebben in verbeterende winst en omzet voor dit bedrijf. Hiermee hopen we een deel van de portefeuille te hedgen voor wanneer de markten instorten op de korte termijn (tot 3 maanden). Zoals ieder kwartaal was er weer ruimte voor andere (in)formele activiteiten. In januari hebben met de hele commissie een gezellige en leerzame dag gehad bij de brouwerij van LaTrappe. Daarnaast gaf onze partner Rembrandt Fusies & Overnames een presentatie over waarderingsmethodes, hebben we met een kleine delegatie deelgenomen aan de ‘Battle of the investment clubs’ van Kempen & Co, en hebben we op 30 maart met een groot deel van de commissie onze partner IBS Capital Allies bezocht in Amsterdam, waar we eerst van de CEO, CIO en een portfolio manager een presentatie kregen, om vervolgens met een groot aantal werknemers te dineren bij biefstuk-specialist Loetje. De commissie gaat weer fanatiek op zoek naar de beste investeringen om de positieve trend door te zetten.